일론 형 장난이 너무 심한거 아니오?!! 가뜩이나 낮아진 주가인데 하루만에 8%나 폭락하면서 기어이 130불대를 보고야 말았습니다. 왜 이래? 언제까지 떨어지려고? 추락하는 테슬라 주가 그 이유를 살펴보도록 하겠습니다.
추락하고 있는 테슬라 주가
21년 말까지 승승장구하며 서학개미들의 희망이었던 테슬라는 407달러를 고점으로 현재는 137.8달러까지 떨어졌고, 최근의 하락세는 멈추기는 커녕 더욱 가파르게 진행되고 있습니다.
이는 고점대비 -66%수준으로 반토막 수준은 이미 뛰어넘은 상황이구요. 그럼에도 서학개미는 테슬라 추가매수를 멈추지 않고 있는데요. 지난 일주일 국내 투자자의 해외주식 순매수 1위 종목은 테슬라였습니다. 휴…
그렇다면 테슬라의 하락의 원인이 무엇인지 정말 궁금해지는데요. 현 상황에서 부터 매크로적인 시각 그리고 골드만 삭스 등의 리포트를 통한 전문가 들의 시각을 살펴보도록 하겠습니다.
테슬라의 현재
현재 테슬라의 상태를 주요 지표 등을 통해 살펴보겠습니다. CNBC를 통해 본 테슬라 지표인데요. 1년간 -60.88%라는 뼈아픈 하락을 경험했습니다.
22년 EPS는 3.25를 예상하고 있는데, 42.45 멀티플이 적용(PER 42.45)된 138달러 수준에서 거래되고 있습니다.
이 전에 수백배의 멀티플이 적용되던 시절을 생각해보면 많이 양호해졌습니다. 그 때보다 EPS가 상승했고 주가가 그만큼 조정을 받았다고 볼 수 있는거죠. Fwd P/E는 25.79 수준의 멀티플로 향후 EPS는 증가할 것이다 라고 예상하고 있습니다.
EPS의 증가를 예상한다면 어느정도일까요? 22년 EPS는 3.25 그리고 23년의 EPS는 5.83까지 예상하고 있습니다. 이익의 지속적인 증가를 예상하고 있죠.
유사업계와 비교를 해보면 테슬라의 멀티플은 40대가 적용되고 있는데 비해 자동차 산업은 평균 멀티플이 31 수준입니다.
강력한 성장주 답게 높은 멀티플로 거래가 되고 있는 겁니다. Growth Rate를 보시면 알겠지만 테슬라의 경우 추후 3~5년내 EPS가 85%나 되는 성장을 예상하고 있습니다.
Ford는 7.22, General Motors는 5.19의 멀티플이 적용되는 것에 비하면 테슬라는 훨씬 높은 수준이구요.
이는 Ford 및 GM의 Growth Rate가 0.114%, 3.276%에 정도에 불과하니까 테슬라가 높은 수준의 멀티플이 적용되는게 타당하다고 볼 수 있겠네요.
이제까지 테슬라는 높은 성장률을 바탕으로 높은 멀티플에 거래가 되고 있었는데요. 금리가 낮고 시장에 유동성이 풍부할 때는 높은 멀티플의 성장주가 각광받는다면, 요즘과 같이 금리가 가파르게 상승하면서 유동성이 말라갈 때는 상황이 역전됩니다. 테슬라가 지금 그런 상황이죠.
테슬라를 둘러싼 시장 매크로
테슬라 상승론자인 Ross Gerber가 트위터에 “Tesla stock price now reflects the value of having no CEO. Great job tesla BOD – Time for a shake up. $tsla.” 라는 글을 남겼습니다.
테슬라 떨어진 건 CEO 리스크라는 것을 비꼰 글이지요. 여기에 대해 일론 머스크가 답을 달았습니다. 내 탓이 아니라 시장상황 때문이라는 변명인데요.
“예금 금리가 오르는 상황에서는 사람들은 주식에서 돈을 빼서 현금으로 바꾼다. 이 것 때문에 주식이 떨어지고 있는 것이다.” 라고 했죠. 맞는 소리기는 합니다.
실제로 22년 3월부터 미 연준은 기준금리를 급격하게 올리면서 12월 현재 기준금리는 4.5%수준까지 올라왔구요. 내년에는 5.2% 수준까지 오를 예상입니다. [Fed 금리 0.5% 인상 결정]
금리가 오르면서 주식과 부동산 시장의 가격을 받춰줄 유동성 공급이 어려워진 상황이고 실제로도 주식은 연초대비 많이 떨어졌습니다.
하지만 시장에 매크로적인 악영향이 있었다고 치더라도 테슬라는 그 보다 더 많이 심각하게 떨어졌어요.
금리 인상이 본격화된 올해 4월 이후 S&P가 14% 하락했고, Ford가 26% GM이 12%가 떨어진 것에 비해 테슬라는 59%가 떨어졌습니다. 평균대비 심각하게 큰 하락이죠.
무엇때문일까요? 전문가들은 일론 머스크의 트위터 인수 때문이라고 합니다.
일론 머스크의 트위터 인수 및 테슬라 매각
테슬라의 CEO 일론 머스크가 트위터를 인수한 것은 잘 알고 계시지요. 지난 4월 일론 머스크는 트위터를 LBO(Leveraged Buyout)한다고 발표했습니다.
그리고 나서 트위터 인수 자금 조달을 위해 테슬라를 팔았습니다. 4월 한달에만 무려 80억달러(10조 9000억)에 달하는 금액이었습니다. 그러면서 더 이상의 테슬라 매도는 없을 것이라고 공언했구요.
하지만!! 그것은 새빨간 거짓말 4월 이후에도 계속 팔아대기 시작합니다. 테슬라를요.
8월에 70억달러, 11월에 39억5000만달러 게다가 이번 12월달에도 35억 8000만 달러어치 주식을 매도했습니다. 최근 매도는 불과 12월 12일에서 14일 사이에 일어난 일입니다.
대주주의 주식 매도는 보통 강력한 매도시그널입니다. 게다가 일론 머스크는 테슬라 더 이상 안판다고 공언까지 했었는데 몰래몰래 대량의 주식을 팔아대고 있으니 시장의 신뢰가 바닥으로 떨어지는 것은 자명한 일이죠.
가뜩이나 매크로가 안좋은데 CEO의 이런 행동은 심리를 더욱 얼어붙게 만들었습니다.
여기에 Ross Gerber는 또 한마디 보탰습니다. “Musk has been stirring controversy as the new owner and CEO of Twitter, the social media giant which he acquired in a leveraged buyout in late October, and is also the CEO of a major defense contractor, SpaceX” (Musk는 거대 소설미디어 자이언트인 트위터의 CEO이자 방위업체 SpaceX의 CEO로 논란을 만들어내고 있다) Twitter, SpaceX, Tesla의 CEO를 겸하고 있으니 테슬라에 집중이 가능할까요?
골드만 삭스, 테슬라 주가 하향 조정 $305 -> $235
Goldman Sachs는 12월 14일 테슬라에 대한 레포트에서 목표주가를 305달러에서 235달러로 하향 조정했습니다. [Tesla stock drops as Goldman cuts price target, maintain buy rating]
해당 리포트에서 Mark Delaney 애널리스트는
- 테슬라는 EV 비용 구조 및 완전한 솔루션 리더(차량, 충전, 배터리, 소프트웨어, 서비스 등)로 장기적인 성장을 위해 좋은 포지션을 가지고 있다면서 “BUY” 등급을 유지했으나,
- 앞으로의 공급과 수요가 완화될 것을 반영하여 전망치를 하향 조정했습니다.
그러니까 장기적인 성장은 예상하고 있으나 단기적으로는 성장이 둔화될 수 있다는 것인데요. 구체적으로
- 22년 4분기 인도물량을 440K에서 420K로 하락 예측
- 23년 인도물량을 1.9M에서 1.85M으로 하락 예측
- 2022/2023/2024년 희석 EPS는 3.73->3.60(22년), 4.90->4.50(23년), 6.00->5.60(24년)으로 하향 조정
- 추후 5~8분기 희석 EPS에 45배의 멀티플을 적용하여 목표가 $235 계산
- 테슬라가 단단한 수요를 보여주고 IRA(인플레이션 방지법)가 강력한 성장과 마진의 동력이 된다는 것을 보여주면 업사이드는 EPS $6~7에 40~50배의 멀티플을 적용한 $300 수준이 될수 있다고 생각
- 다운사이드는 2023년 EPS $4.5에 30배의 멀티플을 적용한 $135 수준
정리하자면 EPS 예상치 하회로 인한 목표주가를 235달러로 계산했는데 업사이드는 $300 수준 다운사이드는 $135 수준을 언급했습니다.
앞으로 어떻게 하라고?
매우 공교롭게도 골드만삭스에서 14일 레포트를 내면서 다운사이드를 $135를 언급했는데, 채 일주일이 지나기 전에 130불 수준으로 주가가 떨어졌습니다.
만약 이 수준에서 테슬라 주가가 반등한다면 골드만 삭스 정말 찬양합니다. 하지만 골드만 삭스의 리포트는 테슬라의 가치(EPS)에 적당한 멀티플을 곱해서 산출한 가격이고, 시장 상황에 따라 얼마든지 다운 슈팅이 나올 수도 있습니다.
대략적으로 지지선을 그려보면 200불선의 지지선은 이미 깨진 상태이고, 현재 130불선의 지지선에 닿아 있는 모습인데 이마져도 깨지면 100불선까지도 생각해봐야 하나 싶은 상황입니다.
물론 이건 어설픈 지지선으로 단순 예상에 불과한 것이구요. 중요한 건 분석은 해도 예측은 거의 불가능한 영역이라는 사실..
앞으로 테슬라에 투자할 그리고 이미 투자하신 분들에게 테슬라의 장기적 성장은 예상되지만 현재 매크로적인 시장 상황이 안좋고 여전히 일론머스크의 트위터 관련 리스크가 있다는 사실 주지하시면서 성공적인 투자하시길 기원하겠습니다 ㅎㅎ
저는 QQQ 등을 통해 간접투자만 하고 있다가 진입 시점을 노리고 있는데 저점을 맞추는 재주는 없고 상황봐가면서 DCA를 할 예정입니다.
투자에 도움이 되길 바랍니다~!!
